橡胶供需两弱 价格走弱趋势明显

目前国内下游轮胎厂开工率持续下滑，市场担忧这对橡胶需求产生不利影响。

天然橡胶基本面利空因素过度消化导致胶价存在低估，绝对价格依旧处于历史底部，所以近期天胶与持续大跌的黑色系关联性降低。但是政策面对大宗商品价格上涨存在收紧调控，压制胶价涨幅。

供应方面，据了解，目前云南整体开割率仅6成左右，较往年整体释放相对有限。同时全球主产区现阶段增量不及预期，周内原料胶水收购价格持续上扬。而国内进口相对低位，海外深色胶需求继续偏强，中国国内库存消库速度较快。

国内现货市场整体呈现去库形态，但终端企业成品库存累积，从而对原料端形成负反馈。这是由于国内轮胎开工连续下滑增加，提升对天胶采购缩减可能。因此目前市场整体多空分歧较大，业者心态迷茫，主流成交一般。

近期天然橡胶市场运行的特点是，期货价格波动比行业基本面变化更大。从价格走势上看，2月底以来橡胶期货价格经过连续的深度下跌，已经全面回吐了去年四季度的涨幅，被市场高估的可能性远低于有色、黑色等热门品种。橡胶长期基本面存在托底和支撑作用，但中短期走向受金融属性影响，存在较大的不确定性。由于橡胶的金融属性较为突出，对宏观环境相对敏感，加息预期、扩散、地缘政治、贸易摩擦等问题都可能带来更多波动。

目前橡胶呈现供需两弱的格局。海外目前物候较好，胶水释放正常，但须关注对于短期国内进口节奏的影响，同时海外需求的复苏也增加了对印尼胶的使用，有利于缓解国内库存压力，目前国内港口库存去库趋势或仍可持续一段时间。