短线苯乙烯出现深跌概率不大

昨夜，EB等能化板块整体延续震荡市。从基本面来看，市场对于美联储缩表预期的削弱是近日油价大幅反弹的核心，我们看到在这一过程中美元的走弱、加元的走强以及黄金强势的延续，建议密切关注本周五即将召开的杰克逊霍尔年会。我们认为EB暂时震荡市，短线仍有可能再次探底，但出现深跌的概率不大，或是一个筑底反弹的过程，理由如下：

第一，考虑到新一轮疫情扩散造成原油需求恢复延后几成定局、季节性旺季临近尾声的情况下，油价短期较难组织强有力的反弹、有继续下挫的可能，包括EB在内的化工品依旧可能受到油价拖累出现新低；

第二，我们此前一周周报中基于EB自身供需面出发讨论的各类利好仍然成立，只是在近期油价下跌后市场不会提前交易。比如，当前苯乙烯下游原材料库存和成品库存都偏低、终端需求的季节性转强、纯苯依旧缺货等，这些尚未被交易的利好意味着如果未来油价能企稳，中期EB的反弹爆发力会很强；

第三，除了已经投产的古雷石化外，大部分装置11月前很难投产，部分甚至很有可能延后到明年。如果EB还是像过去一样“1-5-9”的主力月换月模式，当前交易的将会是01合约，产能扩张的利空毫无疑问会成为掣肘EB走强的重要利空。但是考虑EB已经是非常成熟的连续月换月模式，远期供应扩张的确定性只会造成EB价格结构上Back(近高远低)程度的加深，对近月09、10的利空影响将非常有限。整体来看，我们认为EB至少从自身供需面出发很难找到明显的利空，潜在利多更多。即便本周出现新低，整体走势也大概率强于油价。在季节性旺季尚未到来、集装箱出口体量依旧维持在高位的情况下，三季度苯乙烯的旺季行情依旧值得期待。操作策略上，建议EB2110、EB2111逢低做多，并且可考虑适当空配油品予以对冲。