棉花牛市看涨因素 棉花供需不平衡及期末库存趋紧

国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的9月份全球产需预测认为，当前棉花牛市包含的看涨因素包括全球棉花需求增加、棉花供需不平衡以及期末库存趋紧等。

ICAC认为，全球棉花需求正显露出复苏和增长的迹象，2021/22年度全球出口量上调至1020万吨，消费量调增到2580万吨。在需求增长的带动下，棉花价格也持续上行，考特鲁克A指数在2021/22年度初期保持高位，截至目前的年度均价在101.34美分/磅。本年度至今中国棉花价格平均为126美分/磅。

随着全球经济、社会和商业活动的重新开启，纺织品和服装的消费需求重获新生。虽然新冠病毒变异毒株不断出现、覆盖范围不断扩大，而且各国的疫苗接种情况很不均衡，使疫情迟迟不能彻底消灭，但棉花消费并没有任何减少的迹象。

2021/22年度，全球棉花产量为2490万吨，植棉面积为3280万公顷，主要原因是美国棉花产量下调。全球棉花产量预计减少(印度、中国、美国等环比均有所下调)也促使棉花价格进一步上涨。

由于棉花供需预计不平衡、发达国家消费复苏带动市场需求不断高升、孟加拉国和越南等棉花消费大国和纺织品供应国疫情反复又使棉花的供应端出现问题，因此棉花市场呈现出一个完美的行情。

不仅如此，世贸组织预计2021年全球商品贸易量同比增8%，显示出复苏势头强劲且贸易增长加快。

在产量下降、需求增加的情况下，2021/22年度全球期末库存预计连续第二年下降，为1970万吨，同比减少5%。中国期末库存预计为930万吨，同比增长1.5%。中国以外地区期末库存预计为1030万吨，同比下降9%。

ICAC预计，2021/22年度考特鲁克A指数在76-126美分/磅之间运行，价格中位数是98.20美分/磅。