近期基本面与技术面方向一致，吸引多头资金持续进场，郑棉盘面连续上涨，郑棉主连CF2201于8月16日突破18000关口，8月18日盘中最高价18505，逼近2020-2022年度新疆棉目标价格补贴金额18600元/吨。关于棉花价格高点，投资界人士侃侃而谈，但现货商、工厂表示压力山大。
当前看涨核心观点
一、新疆棉花加工产能过剩，预期僧多粥更少
2020年新疆棉花加工生产线大量增加，籽棉收购价格高开高走，部分加工厂收购量较前几年明显下滑。据了解，今年大型资本贸易公司所承包的轧花厂生产线有所增加，限水政策、不利天气等因素或导致棉花总产下降，基于此，市场预期籽棉收购或更为激烈。
二、纱厂产品库存较低，金九银十旺季将至
自2020年“金十”行情以来，纱厂满负荷开机、利润高、走货顺畅，纱线库存持续低位，2021年6-8月淡季不淡。国外疫情形势依旧严峻，东南亚纺织服装产业开工明显偏低，基于此，市场人士对于金九银十旺季行情报以较高的期望。
三、2021年开展国产棉轮入可能性较大
2021年储备棉轮出情况良好，截止目前轮出成交率100%，本次轮出结束后，国产储备棉库存预计降为110万吨左右，为增强中央储备调控能力，安排轮入国产棉的可能性较大。
市场偏空因素
一、内外棉价差偏高，进口挤压国产市场
2020年7月份以来，国内棉价涨幅领先国际棉花价格，内外棉价差逐渐扩大，尤其是2020年10月起，内外棉价差基本在1000元/吨以上，当前价差维持在2000元/吨左右，进口棉价格优势明显。据海关数据统计，2021年1-7月我国累计进口棉花168万吨，同比增加61.5%，2020年10月至2021年7月，我国累计进口棉花246万吨，同比增加78.3%。进口纱相对国产纱亦有较大价格优势，据海关数据统计，2021年7月我国棉纱进口量18万吨，较上月增加2万吨，涨幅12.5%，较去年同期增加5.88%。
二、坯布开工不足，价格传导不畅
据统计，近期纱线价格继续上调，8月18日全国环纺C32s价格27858元/吨，同比增加49.8%。国家统计局数据显示，今年服装鞋帽价格指数较去年同期有所回升，但月同比增长幅度远不及纱线。由于纱线价格坚挺，订单行情欠佳，7月国内坯布企业开工率环比下降，下游压价明显，工厂利润压缩。随着纺织服装产品价格上涨，以及国际经贸摩擦等因素，据中国海关总署最新数据显示，2021年7月，我国纺织品服装出口额为282.73亿美元，同比下降9.65%。
三、PTA、短纤价格接连受挫
近期PTA、短纤期货价格接连受挫，8月19日11时30分PTA主连收于4968、短纤主连收于6824，8月份PTA、短纤期货价格累计跌幅分别为近10%、逾8%，对棉价或多或少形成利空影响。
四、2022年美联储加息预期增强
美国联邦储备委员会8月18日公布的7月货币政策会议纪要显示，多数美联储官员认为今年开始缩减资产购买计划“可能是适当的”，2022年美联储开启加息的预期增强。
总而言之，供应预期削减的利多影响已基本兑现，USDA8月报告全球棉花消费需求没有明显增长趋势。中国与美国签订的第一阶段经贸协议将于2021年12月底到期，未来几个月，双方或将开展新一轮对话。笔者认为，当前棉价处于历史较高水平，仍有上涨空间，但是产业链价格未能有效传导，利润分布仍旧不均衡，这种非常规现象无法长期持续，同时棉花受政策调控作用较大，因此，建议市场需保持乐观且理性的态度。
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