市场分歧与展望
市场主导逻辑依然落脚在疆棉抢收下，高籽棉收购价格对短期皮棉市场支撑作用，过去两周籽棉市场价格走出倒V行情，可以注意到，一旦价格回落，棉农惜售情绪上升，成交骤降，且部分轧花厂停收压价联盟迅速破碎，出现抢跑收购，尤其在期货价格在周四、周五企稳回升后，刺激籽棉市场交售热度。但籽棉逻辑在市场的主导地位将随着收购进度的提升而下滑，预计在11月初国内籽棉交售进度将超过50%以上，届时市场供应方将转移至轧花厂，在保供应的政策影响下，成本能否支撑成为考验，下游强弱成为行情交易主导逻辑。
当前市场关注要点：
籽棉和皮棉市场的运行逻辑维持分化，且政策手段难以直接触及籽棉市场，抢收现象对高价籽棉的形成仍将持续，短期抢收行情驱动下，郑棉将维持强势运行，但政策手段加剧郑棉高波动属性，谨慎交易。不建议做空，激进的投资者或可以考虑逢低买入，并短期持有为主;
强势运行意味着高位震荡，低点可以考虑棉纺企业对皮棉的实际接受程度，每日储备棉轮出成交均价可以作为参考;
逻辑切换进行时，走势是否发生转向取决于下游强弱程度，尽管目前消费陷入瓶颈，但并不悲观;
本轮行情最直接受益者是全球棉农，长期来看，下一年度增产预期增强。(不是当前行情交易因素)。
政策调控的影响并未直接落脚到籽棉市场，轧花厂双边风险加大。当下高价籽棉的背后，是新疆轧花产能过剩和新疆籽棉种植面积难以扩张的矛盾，但轧花产能过剩在新疆早已存在，在去年秋收行情中也有所体现。所以推动本轮抢收现象最直接的原因是21/22年度新疆棉花面积的缩减以及棉农种植成本的提高。在种植成本提高背景下，棉农对种植收益保障的诉求形成了挺价联盟，在轧花产能过剩的背景下推动籽棉价格向11元/公斤推进。尽管节后调控政策多管齐下，但仅有收购贷款限制对轧花厂的抢收行为有所遏制，而其它举措并没有直接落实在籽棉市场，更多集中在国内皮棉市场的供应上，如延长并扩大每日储备棉轮出量，国有棉商组织进口棉销售专场等。虽然籽棉是皮棉的上游产物，决定了皮棉的成本中枢，但因轧花厂面临不得不收购的被动局面，使得短期皮棉供应充裕的基本面情况难以反映到籽棉的定价逻辑上。这意味着轧花厂将同时面临双边风险，即籽棉抢收带来的成本上升风险和皮棉供应充裕后价格下跌风险。
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