2021年10月份以来，全球通胀压力加剧，能源危机预期升温，资金借机炒作大宗商品上涨。北半球棉花开始规模上市之际，棉价逆势上涨，创近10年新高后转向振荡走弱，下一步行情走势如何，本期月报将进行探讨。
第一部分回顾
一、国际棉花价格大幅飙升转向振荡
10月份以来，在宏观经济增长放缓，货币政策收紧预期，内外股指走弱背景下，期货市场成为资本主要流向，资金炒作国际棉价大幅飙升，ICE棉花主力合约一度涨至116.48美分/磅，创下10年新高后转向振荡。截至2021年10月29日，ICE棉花期货主力合约结算价114.85美分/磅，环比上涨12.91美分/磅，涨幅12.66%，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价127.61美分/磅，折1%关税人民币进口成本20374元/吨，环比上涨11.38%。
二、国内棉花价格大幅攀升后走弱
十一假期间，新疆棉区出现雨雪天气，资金借机炒作，郑棉期货于10月8日开盘涨停，储备棉十一长假后立即投放保供稳市，国家加大期现货市场联动监管力度，严查资本恶意炒作，以黑色系为代表的大部分商品市场大幅下跌，棉价随之走弱。截至2021年10月29日，郑州商品交易所棉花期货主力合约夜盘结算价为21635元/吨，较10月18日的22960元/吨高点，下降1325元/吨，跌幅5.78%，代表全国主产棉省(区)白棉3级籽棉折皮棉均价的中国棉花收购价格S指数20614元/吨，下跌1319元/吨，跌幅6.01%。
三、内外棉花、棉纱价差快速扩大，国产纱优势减弱
国庆节假期后，国内外棉花价差快速扩大，达到2000元/吨以上，相比过去五年内外棉价差均值857元/吨，高出205%，使得纺织企业短期内面临巨大成本压力。与此同时，国庆节后国产纱价高于外纱1400元/吨以上，而过去五年国产纱价平均比进口纱低89元/吨，进口纱性价比突出，对国内用棉形成冲击。
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